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被逼”导致新三板“活跃”

来源:www.99809.com发布时间: 作者: 神州英才网访问量: 1141

  “我最近快忙死了,好多在新三板开户的客户。”在证券公司负责新三板方面工作的李芳(化名)对中国经济时报记者“抱怨”称,新三板现在非常受欢迎,活跃度很高。

  据他介绍,新三板近来不仅在开户数量上有很大的提升,而且据新三板发布的数据显示,新三板融资方面也很活跃。

  9月9日,全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)发布统计数据显示,今年8月份新三板挂牌公司完成51次定增(包括38次已挂牌公司股票发行和13次挂牌同时股票发行),发行融资总额达到337139万元,与7月份的29次、42653万元比较,分别环比增长75.86%、690.42%。

  环比增长近7倍的幅度,已经创下单月发行规模历史新高。

  “新三板在制度上不断完善,创新方面不断寻找突破,提升新三板的市场地位等因素推动了新三板的活跃。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时说。

  “被逼”的活跃

  “新三板活跃的一个重要的原因是因为它是被‘逼出来’的活跃。”董登新对本报记者说,“在主板和创业板的节奏的控制下,IPO的节奏是由证监会严格控制的,在IPO节奏被人为地控制后,数百家排队的公司中有相当一部分无法等待,一些公司甚至被迫地需要去寻找新的挂牌或者融资的方式,这样的话新三板就是一个必然的选择。”

  他表示,在主板或创业板排队等候,公司将来的IPO遥遥无期或者存在很大的不确定性,这样的话很多公司明智地选择在新三板挂牌,而且新三板的挂牌成本是很低的,100多万元就可以挂牌。

  董登新说,地方政府也非常关注新三板,可以说新三板现在成了地方政府的一个政绩考核指标。新三板还是一个奖励的品牌,谁到新三板挂牌,政府会有差不多对等的奖励。

  分水岭:做市商制度

  “新三板的做市商制度是另一个非常重要的因素,它是一个分水岭,是新三板一个非常重要的制度突破。做市商制度突破新三板的信息不对称下产生的估值困难的问题。”董登新对本报记者说,“做市商制度很大程度上可以克服新三板信息的不对称性,而且做市商对挂牌公司会有更加专业的调查或者分析报告甚至估值。”

  董登新表示,对于做市商来讲,双报价可以提升市场的人气。尤其是在估值上的作用是非常大的。过去新三板的报价和成交都是随意的,成交就像守株待兔,带有很大的偶然性。做市商会有一个客观的估值,报价属于市场报价。投资者可以随时结束买盘和卖盘,随时响应买盘和卖盘的报价和存在要求,在很大程度提升了上市新三板成交的活跃度,也提升了市场的灵气。

  “做市商制度是一个利于博弈的制度,做市商首先要寻找做市的标的。”董登新表示,“控制好做市商的买卖价差是关键。每一个挂牌的公司要找至少两家券商来为其做市而且是鼓励多多益善,这就形成一个挂牌证券之间的竞争,在估值、在争夺或寻找好的做市商之间,做市商之间也会存在竞争,这么大的蛋糕,如果不能放下身段做市,跟挂牌企业讨价还价,那可能会被其他的做市商抢走。”

  此外,董登新表示:“在主板和创业板日渐成为并购的主战场的同时,新三板可以说是并购的另一个主要战场。”

  他表示,一方面由于新三板的扩容,1000多家挂牌企业也使新三板挂牌公司成为PE、VC并购的猎物;另一方面创业板和主板的上市公司也把新三板当做是一个打猎的场所,将其挂牌公司看作是并购的猎物。“新三板的小公司都是袖珍型的,不管是PE、VC还是上市公司都会导致新三板投资价值的提升。”

  注册制或使其发扬光大

  “注册制会使新三板‘发扬光大’,注册制实行后需要大量备选的上市资源,新三板会成为注册制下的场内市场IPO上市资源的提供场所,那个时候,必定会有一个转板机制。”董登新对本报记者说。

  他表示,注册制实行后,新三板会形成一个“潜规则”。比如说在新三板挂牌1至3年,有些公司可以优先到主板、创业板挂牌,这样将会形成一个有形或者无形的转板机制。新三板的公司可能会有绿色通道,使其IPO变得更加“顺畅”。这样的话一个新的市场秩序会诞生,尤其是小公司可能都会本能地选择新三板挂牌,然后再寻找场内IPO的机会,这样新三板的需求会更大。


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